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            黃金 破位下行風險加大
            作者:www.saeksu.com 點擊: 發布時間:2021/7/14 10:56:54

            6月17日消息;中期來看,美國經濟邊際復蘇疊加通脹上行,美元加息將是大概率事件,加息預期將長期壓制黃金價格。
              6月以來,黃金價格呈現振蕩下跌行情。6月初,美國非農數據不及預期,美聯儲繼續釋放鴿派預期,美債收益率下滑打壓美元,黃金價格不溫不火。進入6月中旬,隨著美國通脹上行,美元指數反彈,黃金價格中樞不斷下移。本周四,美聯儲議息會議表現鷹派,美元指數和美債收益率雙雙上行,COMEX黃金價格下滑至1810美元/盎司的階段性新低。內盤方面,端午節后人民幣匯率升值速度放緩,滬金2112合約跌破380元/克關口。
              美聯儲加息預期籠罩全球
              今年以來,美聯儲不斷公開表態將保持貨幣政策較長時間不變,其目的在于穩定市場預期。而本月中旬美聯儲議息會議開始釋放出試探信號。此次美聯儲盡管并未加息也未Taper,但美聯儲鷹派作風對貴金屬市場形成利空,表現在:一是美聯儲將利率走廊上調5BP,對市場產生心理影響;二是大幅上調經濟預期和通脹預期,使得市場加息預期增強;三是美聯儲提及加息時間表,美聯儲點陣圖顯示加息時點顯著前移;四是美聯儲表示如果經濟繼續復蘇會考慮Taper計劃,其態度明顯轉鷹。
              就業市場和通脹目標一直是美聯儲關注的重要指標,同時也是影響美聯儲未來貨幣政策的重點。從近期的美國經濟來看,其呈現出冷熱不均局面,主要表現在就業市場復蘇不及預期,但通脹大幅上行。5月非農就業人數增長55.9萬,不及市場預期,而美國通脹數據出現飆升,5月CPI同比大漲5%,創2008年8月以來新高,核心CPI同比大漲3.8%,創1992年以來新高。
              從歷次美聯儲退出寬松政策的實踐上來看,美聯儲通常會先釋放收緊信號,進行前瞻性指引,隨后再進行收緊操作。2015年美聯儲加息落地之前,黃金價格一直低位運行,特別是2013年美聯儲暗示可能會減少資產購買,引發市場恐慌情緒,市場炒作加息預期階段黃金價格暴跌。
              短期來看,在美國就業數據不佳而美國通脹超預期上行的背景下,市場對通脹的反應鈍化。但后期來看,拜登政府財政擴張對美國經濟增長有促進作用,若美國就業市場加速修復,美聯儲貨幣政策轉向預期將增強,Taper預期有可能重新發酵,美元指數有可能反彈,特別是美聯儲大幅上修經濟預期有可能推動美債收益率觸底回升,貴金屬市場將面臨美元及美債收益率上行的雙頭“擠壓”。預計黃金價格中長期走勢將繼續受加息預期的壓制。
              機構看漲黃金的信心回落
              5月機構對黃金有明顯的增倉行為,但是進入6月以來機構對黃金的持倉總體上以小幅增倉為主,顯示出機構對黃金表現出謹慎態度。6月以來,全球****的黃金基金SPDR黃金ETF持倉僅增加1.40噸至1046噸。而從CFTC持倉來看,6月CFTC黃金非商業凈多頭持倉總體減少5255手至209387手。
              我們認為,當前影響機構增倉黃金的主要原因在于:一是中美關系緩和,美股保持高位,市場風險偏好較高。二是美國通脹上行后,美元加息預期增強,機構看漲黃金的信心回落。后期來看,若美元及美債收益率走強,預計機構有可能減倉黃金。
              綜上所述,短期來看,美元指數企穩回升,美元加息預期升溫,貴金屬市場情緒偏悲觀,預計短期市場將繼續消化美聯儲加息憂慮,黃金價格將繼續尋底,外盤COMEX黃金價格關注1800美元/盎司的關鍵支撐,若下破則有進一步下跌的可能,滬金2112下方將測試370元/克的支撐。中期來看,美國經濟邊際復蘇疊加通脹上行,美元加息將是大概率事件,加息預期將長期壓制黃金價格。

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